港股今天大涨，跟什么 AI 助手的消息、跟内资没什么关系，大部分是外资在调整它的多空策略。好多人说，这个事情有持续性吗？

首先大家说，你说不是内资的事，怎么判断？这不很简单吗？如果是内资的事，最近交易量有放大吗？有大量的内资涌进去吗？然后现在大 A 对港股那边是有支持吗？我们前几天的新闻大家也看了，周末说是鼓励我们去外边投资，还是说大家要稍微收敛点？所以现在对于港股那边并不构成支撑。今天我们看南向资金的流动，其实也是相对比较平缓的。所以你说是内资的关系，我觉得大概率不是。

那外资为什么突然间就看好港股了呢？好，你说的这个“突然间看好”，我们打一个问号：到底是不是看好，以及为什么会出现这种波动？

首先大家知道，港股以前是被外资怎么玩的呢？因为之前跟大家提过，亚洲股市一般对于很多外资来说，是作为一个统一大市场去配置的。你不管是新加坡、日本、韩国，还是中国香港，在这些配置的过程中，如果其他市场表现好一点，对于港股这边就是一个资金的打击，对不对？

还有一个是什么呢？如果你把所有的亚洲股票看成一揽子股票的话，那么我总得去评估一下这些股票的风险。如何去评估呢？有一个经典的策略，叫股票的多空策略。

什么叫股票多空策略？就是我知道这个板块很热，但是我又不知道是不是已经过热了，未来是涨是跌我不太好判断，那我能不能既买涨又买跌呢？好多人说，那既买涨又买跌，你这不是脱了裤子放屁吗？不是。

我把这些 AI 板块里的东西拆分一下，拆分成最热门的、我最看好的那一批，和我在这个 AI 领域里最不看好的那一批，把它一分为二。然后我买多的是我最看好的那一部分，我买跌的是我最不看好的那一部分，这样就有意思了。

假设这个板块出现了大涨，那请问，涨得好的理论上来说，是你眼光里看好的那个 AI 板块里最热的部分，对不对？它们应该涨得最好。但是涨得稍微差一点的，就是你不太看好的那个板块。你不是一边买多一边买空吗？你买多的是你看好的那部分，做空的是你不太看好的那部分。它虽然也涨了，但是你做空了，所以你做空了一个小涨的股票，你是不是要小亏？你的大涨和你的小亏一匀乎，你是不是还能赚？

假设这个时候要是跌了呢？这个策略又发挥作用了。你看好的那些股票按理来说应该跌得少吧？你不看好的那些股票是不是应该跌得多？所以在同一个 AI 板块里，你做空的那一部分，请注意，是你做空的那一部分，是赚了大钱的，在这个跌里边赚了大钱。但是你同时看多的那一部分，因为跌得少，所以亏得也少。所以你通过做空也赚钱了，小赚。是不是就不管涨还是跌，我在这个板块里都赚到了钱？

所以它特别适用于什么？在热度极高，但是我对涨跌还不太好判断的时候，特别适用。还有一个特别、尤其以及非常适用于板块分化特别严重的时候。比如说现在特别热门的是看重硬件、轻视软件的这个环节。之前从美国那边传出来鬼消息、鬼故事，那边软件一直在跌，一直在跌。

你别管我们港股这些互联网大佬股们是不是软件股，它对比韩国、对比中国台北、对比日本的那些硅片厂来说，看起来还是偏软件的。所以在这个亚洲市场里，如果玩最简单的这种多空策略，那么被低估的、被严重钉在十字架上的，那就应该是香港的、大家看好的那些标的。所以大家看好的那些标的，是一直被打压的。

之前我跟大家说，已经打压到什么地步？我说观点不变，是一个偏底部或者右侧的机会了，已经跌到很有性价比了，对不对？那今天大家看到很有性价比之后，这种突然间买多的情况是什么呢？就是这种多空策略的平仓。

首先大家在知道多空策略平仓之前，大家知道，已经做出多空策略的时候，大家内心就已经是很惶恐了。就是我知道这个板块很热，但是它弹性已经很大了，波动已经很大了。那么在这种心理下，大部分人心里是很脆弱的。

为什么？如果说这个策略成功，当然有它天时地利的条件，就是这个条件得满足。第二，你还得满足你的眼光够好、跟得上时代。如果你现在看好的这些股票突然间不被看好了，而你看衰的那些股票、你看空的那些股票突然反转，又被看好了，这个时候你慌不慌？当然慌了。就是这一切的东西都要反噬了，因为你眼光出了问题。

那么这个眼光出了问题的核心标志，就是软件股被重新重视起来了。在上周五和这周一的时候，其实美国的软件股出现了一股重估潮。因为它们密集地发了财报，大家一看，当然当时人家说 AI 一出来软件股都得死，但是软件股人家通过切切实实的业绩说明，AI 让业绩变好了，所有人有点傻眼。

美国软件股那一涨，不管我们这边软件股有没有业绩，因为毕竟我们没发什么财报，也没发什么 AI 助手那种消息，那都是后来人给找的理由，知道吧？但这个策略本身就会遭到怀疑，你还敢走这种多空策略吗？万一说你的眼光出问题了呢？所以好多人就开始平仓。

一平仓，是不是空头就少了，然后多头的力量就凸显出来了？而且有些人就是一看到这个趋势反转之后，他反手就做多，你知道吗？他不仅不执行他之前的空仓策略，因为他知道之前一直正在打压着，现在反手一看趋势要反转，反手一个做多，然后就出现了今天暴涨的情况。

所以大家对今天的暴涨是很突然的，看起来是有点像我们 A 股的超跌反弹。但我们 A 股其实没有这么强的一个多空策略的弹簧效应在里面，这个是在加持了弹簧效应之下的整体反弹。

所以你要让我评价今天港股的情况的话，我认为只是说策略失效之后，大家在寻求一种其他的方案，做得可能更细了。就不是说看软、看硬，大家在追求一些更细致的、细分的多空策略，或者其他的这种平移风险策略。所以我不认为现在是一个反转。

因为之前我跟大家说得很明确，我说是一个偏底部或者右侧的机会。而阿里、腾讯纷纷出了财报之后，我给大家专门熬夜读过那个财报了，大家可以翻一翻，看看我的态度。我是不是认为现在还是说，预期大于实际创造的业绩，包括大家听到的各种消息。然后 AI 助手是不是能够带动一波整个在 AI 应用层面的大的热潮，这个还有待观察。我的观点够明确了吧？

明不明确不要紧，我觉得到现在还拿着港股的兄弟姐妹们，那是确实的价值派，不追热点，就是单单地看好有价值但是被低估的东西。那么在外边还没进来的人，看见今天说人家大涨了，你也别贪心，说非要跟着过来。因为毕竟人家现在一直拿着的是价值派。你要是一进来，赶上 6 月份，比如说股指要纳入新的股票了，然后比如说现在我们对外投资的收紧策略可能影响到港股的估值，这些风险一影响的话，你可能又要难受。

所以拿着的兄弟，已经证明了你的投资风格，就坚持投资风格就可以。然后没有进的兄弟，也证明了你的投资方向，别跟人来瞎掺和了。说得够明白吧？早点休息，拜拜。
